来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，创业黑马发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.22亿元，同比下降18.12%；归母净利润为-1.06亿元，同比下降1192.13%；扣非归母净利润为-1.04亿元，同比下降4227.89%；基本每股收益-0.65元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4000.23万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创业黑马2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.22亿元，同比下降18.12%；净利润为-1.14亿元，同比下降728%；经营活动净现金流为-2940.94万元，同比下降195.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.2亿元，同比下降18.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 2.71亿 | 2.22亿 |
| 营业收入增速 | 2.13% | -21.92% | -18.12% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降1192.13%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -8331.44万 | 966.39万 | -1.06亿 |
| 归母净利润增速 | -829.2% | 111.6% | -1192.13% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1亿元，同比大幅下降4227.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -8129.75万 | 252.6万 | -1.04亿 |
| 扣非归母利润增速 | -1293.44% | 103.11% | -4227.89% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-895.2万元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -2573.29万 | -895.24万 | -7279.79万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.1亿元、0.2亿元、-1.1亿元，同比变动分别为-895.51%、116.55%、-728%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1.1亿 | 1821.61万 | -1.14亿 |
| 净利润增速 | -895.51% | 116.55% | -728% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-18.12%，销售费用同比变动20.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 2.71亿 | 2.22亿 |
| 销售费用（元） | 8437.02万 | 7923.92万 | 9538.39万 |
| 营业收入增速 | 2.13% | -21.92% | -18.12% |
| 销售费用增速 | 0.1% | -6.08% | 20.38% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.3%、12.14%、12.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2187.37万 | 3290.42万 | 2760.29万 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 2.71亿 | 2.22亿 |
| 应收账款/营业收入 | 6.3% | 12.14% | 12.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为450.1万元、-996.8万元、-0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 450.08万 | -996.77万 | -2940.94万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.97%，同比下降22.03%；净利率为-51.55%，同比下降866.98%；净资产收益率（加权）为-21.73%，同比下降1341.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为42.97%，同比大幅下降22.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.35% | 55.11% | 42.97% |
| 销售毛利率增速 | -39.28% | 94.4% | -22.03% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为28.35%、55.11%、42.97%，同比变动分别为-39.28%、94.4%、-22.03%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.35% | 55.11% | 42.97% |
| 销售毛利率增速 | -39.28% | 94.4% | -22.03% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-51.55%，同比大幅下降866.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -31.7% | 6.72% | -51.55% |
| 销售净利率增速 | -874.72% | 121.2% | -866.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.73%，同比大幅下降1341.71%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.39% | 1.75% | -21.73% |
| 净资产收益率增速 | -619.5% | 112.16% | -1341.71% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.73%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.39% | 1.75% | -21.73% |
| 净资产收益率增速 | -619.5% | 112.16% | -1341.71% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-24.19%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -14.14% | 1.69% | -24.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.03%，同比增长23.03%；流动比率为1.98，速动比率为1.98；总债务为1099.92万元，其中短期债务为1099.92万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.52，2.51，1.98，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.52 | 2.51 | 1.98 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.05、-0.15，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1846.91万 | -2522.9万 | -2920.85万 |
| 流动负债（元） | 2.06亿 | 2.15亿 | 1.97亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.09 | -0.12 | -0.15 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.1亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2940.94万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1238.27万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2382.08万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、790.1万元，公司经营活动净现金流分别450.1万元、-996.8万元、-0.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2638.12万 | 1985.89万 | 790.08万 |
| 经营活动净现金流（元） | 450.08万 | -996.77万 | -2940.94万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.34，同比下降25.87%；总资产周转率为0.32，同比下降8.43%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.72%、4.32%、4.33%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2187.37万 | 3290.42万 | 2760.29万 |
| 资产总额（元） | 8.04亿 | 7.61亿 | 6.38亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.72% | 4.32% | 4.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为287.9万元，较期初增长104.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 140.77万 |
| 本期固定资产（元） | 287.86万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长80.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3148.88万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5694.7万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长20.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 8437.02万 | 7923.92万 | 9538.39万 |
| 销售费用增速 | 0.1% | -6.08% | 20.38% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为24.31%、29.23%、42.98%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 8437.02万 | 7923.92万 | 9538.39万 |
| 营业收入（元） | 3.47亿 | 2.71亿 | 2.22亿 |
| 销售费用/营业收入 | 24.31% | 29.23% | 42.98% |
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